滬膠行情：自本周一滬膠大幅低開于23000元/噸，盤中跌停，而后維持震蕩反彈行情，最高漲至23170元/噸，最低跌至22010元/噸，今日收于22055元/噸。因宏觀的不確定性，以及基本面弱勢，令滬膠反彈動力不足。

 

    外盤情況：本周TOCOM期膠先跌至兩年半來的新低，后因歐洲方面傳來利好，自新低大幅反彈。而今日，受全球需要憂慮的打壓，日膠下滑收跌2.4%。

 

    ●宏觀分析：寬松政策預期再起

 

    上周市場的焦點圍繞希臘是否退出歐元區，以及西班牙銀行業的困局，然而繼上周五美國公布表現極差的非農就業數據以及而后的制造業數據，市場的焦點再次轉向美國。

 

    全球經濟疲弱，降息呼聲再起

 

    5月30日，巴西央行一年之內第七次降息，降息50基點至8.5% ，創歷史最低記錄。

 

    5月，澳洲聯儲超預期地進行大幅降息50個基點，以確保經濟的平穩運行；然而時隔一個月，6月5日澳洲聯儲再次降息25個基點至3.50%，該降息決議于6月6日生效。

 

    6月5日，加拿大央行宣布維持基準利率于1%不變，符合市場預期。該國央行同時透露可能加息的信號，稱將在國內外經濟發展的背景下，審慎權衡任何撤出舉措的時機和程度。

 

    市場對于歐債危機蔓延的擔憂，令歐洲央行降息的壓力增加。6月5日，IMF總裁拉加德在接受媒體采訪時表示，歐洲央行仍有降息空間。6月6日晚，歐洲央行繼續維持利率在1.0%不變，雖然符合市場預期，然而市場依然稍顯失望，但是隨后德拉吉表示歐洲央行討論了降息問題，也僅停留于口頭上。此外，美聯儲褐皮書稱美國經濟以溫和的速度增長，但是對于經濟增長前景持謹慎態度。

 

    6月7日，英國央行宣布維持貨幣政策不變，關鍵利率維持在紀錄低點0.5%不變，債券購買刺激計劃下的資產購買規模也仍為3,250億美元。然而歐債的升級有可能促使其于今年晚些時候采取新一輪購買債券的措施。 

 

    6月7日晚，中國央行宣布，下調金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期人民幣貸款利率將從6.56%下調至6.31%，一年期人民幣存款利率將從3.50%下調至3.25%。同時，中國央行還將存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍，將貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍。此舉為的是釋放更多流動性，然而今日市場對其反應不大。

 

    上周五美國遠低于預期的非農就業數據和隨后公布的同樣表現不佳的制造業數據，使得市場對于QE3預期再次升溫。然而6月7日晚，伯南克講話稱如果金融問題加劇，美聯儲將采取行動保護美國經濟，然而他并未透露QE3信息， 使得迫切希望得到QE3信號的投資者感到失望。   

 

    目前看來，除了澳大利亞之外，盡管各國央行維持現狀是主流，但由于目前全球經濟的狀況，市場還是認為其將發出偏向于寬松的信號。

 

    ●行業情況

 

    供需狀況：宏觀打壓，現貨膠價受挫

 

    因第一季度泰國產量較高，ANRPC上調了2012年全球天膠產量，或增加1.5%，其中泰國預計增產至362.5萬噸，提高1.6%；印尼300萬噸，減少0.4%；馬來西亞95.6萬噸，減少4.1%；印尼92萬噸，提高2.9%；越南96萬噸，提高6%；中國77.5萬噸，提高6.6%。

 

    原材料方面，周一泰國假期休市一日，原材料市場無報價, 周二開盤后價格暴跌至每公斤92.25-93.25泰銖，上一交易日為每公斤99.25-99.35泰銖。

 

    截止5月31日，青島保稅區庫存持續增加，合計19.98萬噸，其中天然橡膠13.66萬噸，合成橡膠3.82萬噸，復合橡膠2.5萬噸。相比5月14日，天然橡膠庫存有所回落，庫存的增加主要來自于合成膠庫存的增長。

 

    下游消費：市場期盼政策刺激

 

    本周三，有消息稱汽車下鄉和以舊換新等刺激政策最快于6月出臺，令當日眾多汽車股大幅上揚，可見市場對于此政策充滿期待。中汽協發布數據顯示，今年前四個月，我國汽車產銷643.19萬輛和641.75萬輛，同比產量增加0.47%，銷量下滑1.33%。5月，國內重卡市場整車預計銷售5.48萬輛，同比大幅下降34%左右。總體看來，下游消費沒有回暖的跡象，車市等待國家足夠力度的刺激政策的出臺。

 

    現貨情況：進口膠價大幅下跌，國內現貨成交清淡

 

    進口膠方面，本周青島保稅區進口膠報價大幅下滑， 6月7日，泰國RSS3報價3150-3160美元/噸，馬來西亞SMR20報價3000-3020美元/噸，泰國STR20報價3000-3020美元/噸，印度尼西亞SIR20報價2880-2920美元/噸，越南SVR3L報價3000-3020美元/噸，越南SVR10報價2920-2930美元/噸。

 

    中橡網掛單量較為穩定，市場報價堅挺，全乳膠報價維持在25000元/噸上下，然而無成交量支撐，市場成交氛圍低迷。

 

    ●綜合評述

 

    整體看來，供應量的增加，國內高企的庫存，下游的低迷，使得滬膠整體弱勢不改；然而短期內看來國內的降息政策并未真正利好市場，操作上可根據宏觀因素增減空單。技術上看，22800元/元一線是重要支撐位，盡管今日滬膠已破位22800元/噸一線，但是如果滬膠能夠站住22800元/噸一線，那么滬膠或已創出年內低點；而如果短期內未能占住，則目標區間21000-18000元/噸。