數據顯示，1至3月全國規模以上工業企業實現利潤同比下降1.3%。分析一季度工業企業實現利潤負增長的原因，主要在四個方面：

 

    首先是價格因素。1至3月，因出廠價格(PPI)上漲，規模以上工業企業增加利潤198億元，但因購進價格(PPIRM)上漲，企業減少利潤約1214億元。其次，產品銷售乏力，一季度規模以上工業企業主營業務收入同比增長14.1%，但比上年全年大幅回落13.1個百分點。再次，制造成本增加，一季度規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本同比增加0.67元。最后，費用居高不下，企業銷售費用、管理費用和財務費用同比增幅分別達14.9%、16.7%和35.1%，連續兩個月全部高于主營業務收入增幅。

 

    于是，展望工業企業利潤數據未來的運行軌跡，就需對以上四方面因素變化趨勢綜合考量。其中，最大的利好來自于價格因素。盡管從已經公布的數據來看，3月份規模以上工業企業PPI出現負增長，而PPIRM仍在上漲，但鑒于當前國際大宗商品價格回落，二季度PPI和PPIRM剪刀差有望延續今年以來的收窄趨勢，成為穩定企業利潤的主要因素。

 

    最大的利空是企業的銷售難有明顯改善。從宏觀層面看，企業的銷售情況主要取決于社會總需求的變化，由于經濟在二季度仍在探底，所以總需求還將進一步收縮。

 

    縱使宏觀調控政策在3月份已經有所放松，情況也難出現好轉。具體來看，3月份新增信貸雖然超出市場預期，達到1.01萬億元，但這其中存在季末因素，而且與經濟相關度更高的中長期信貸投放增加不多，更多的是短期信貸的增加。而根據市場預測，4月份的新增信貸只有8000億元左右，較3月份又有所收縮。財政政策方面，3月份財政支出的擴大主要用于重點領域、重點項目的推進和續建，但制造業投資因為盈利不佳、房地產投資因為政策調控都還在下滑。

 

    至于成本問題，則是影響企業利潤的中長期因素，主要源于勞動成本上升，短期難以化解。數據顯示，3月份規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本還在繼續上升。而據中國社會科學院工業經濟研究所分析，工業企業對成本上升的應對關鍵在于推進產業結構轉型，這是一個痛苦而長期的過程。

 

    相對成本問題，費用的壓縮相對容易，但對企業運營期間費用的壓縮不可能是無限的，而且1至3月企業利潤降幅較1至2月收窄的主要原因就在于費用壓縮，所以進一步改進的空間并不是很大。

 

    綜合上述分析，盡管二季度規模以上工業企業利潤有望比一季度有所改善，但由于需求不旺，企業仍然需要主動去庫存，再加上勞動力成本持續攀升，所以改善幅度非常有限。