通常情況下，美聯儲每年會發布8次褐皮書，對經濟形勢進行評估，以此作為美聯儲貨幣政策例會的重要參考資料。褐皮書通常在聯邦公開市場委員會召開政策會議的兩周前公布。

 

　　經濟增長“溫和適度”

 

　　在最新報告中，美聯儲表示在2月中旬到3月底期間，美國經濟繼續以“適度到溫和的步伐增長”。其中波士頓、亞特蘭大、芝加哥、達拉斯、舊金山地區經濟增速溫和，克利夫蘭、圣路易斯地區經濟增長適度，紐約地區經濟增長略有提速，費城和里士滿地區經濟環境改善，明尼阿波利斯地區經濟增長穩健，堪薩斯城地區經濟以更快速度擴張。

 

　　在2月29日發布的上一份褐皮書中，美聯儲的表述是“整體經濟狀況在1月份至2月初繼續以適度到溫和的步伐增長”，并表示克利夫蘭、芝加哥、堪薩斯城、達拉斯和舊金山地區2月份經濟均實現溫和增長。

 

　　最新報告顯示，美聯儲所轄大多數地區的制造業繼續擴張，汽車和高科技行業表現尤為突出。多數地區制造業對近期增長前景持樂觀態度，但對汽油價格的上漲存在擔憂。各地對專業業務服務的需求呈現從適度到強勁不等的增長，貨運量進一步上升。

 

　　近期公布的經濟數據也普遍支撐上述描述。美國供應管理協會(ISM)調查顯示，3月份美國制造業和服務業均實現擴張，第一季度美國汽車銷量創下2008年以來最高水平。

 

　　褐皮書同時指出，受異常溫暖天氣的影響，美國整體零售開支數據表現積極。大多數地區新車銷量強勁，住房市場實現些許改善，多棟住宅建筑量上升，多數地區非住宅房地產建筑量保持持平或增加。大多數地區企業招聘活動維持穩定或顯示出溫和增長的跡象，但各地報告中頻頻提及符合要求的高技能職位雇傭人員缺乏。此外褐皮書還顯示，銀行業環境普遍保持穩定，貸款需求實現小幅增長，部分地區信貸質量也有所上升。

 

　　針對最新報告，三菱東京日聯銀行首席經濟學家魯帕奇表示，目前美國經濟的增長態勢已經與去年夏季時的失速狀況越來越不同，預計美聯儲近期不會啟動新的量化寬松政策。

 

　　亞特蘭大聯儲主席洛克哈特11日也表示，盡管3月份就業數據令人失望，但他并沒有因此改變美國經濟正在溫和增長的觀點。洛克哈特預計美國經濟今年增速有望達到2.5%-3%。

 

　　油價走高引擔憂

 

　　盡管經濟增長前景趨向樂觀，但不斷走高的汽油價格仍然帶來一定困擾。美聯儲在本次發布的“褐皮書”中指出，制造業和零售業均表達出對油價上漲的擔心，包括克利夫蘭、里士滿、芝加哥在內的多個地區報告油價上漲推高了交通運輸成本。

 

　　報告稱，“雖然近期家庭支出前景積極，但多個地區均顯示出對汽油價格上漲的擔心，這可能對未來幾個月家庭可自由支配開支帶來限制”。不過報告也指出，目前美國整體通脹“適度”，工資上漲壓力處于被抑制的狀態。

 

　　“能源價格是一個風險，但目前的油價水平不會對經濟帶來拖累。”圣路易斯聯儲主席布拉德11日接受采訪時表示，他并不過分擔心當前的油價水平，但如果油價進一步走高，可能會帶來一些問題。

 

　　布拉德預計，美國經濟的持續改善將推動失業率到今年年底降至7.8%，美聯儲可能繼續維持現有貨幣政策不變，同時觀察經濟擴張的更多證據。

 

　　洛克哈特也表示不支持新的量化寬松政策。他指出，量化寬松是在經濟走勢出現急劇的負面變化時采取的應對措施，而目前美國失業率正在下降，經濟增長也沒有出現大幅下滑。洛克哈特預計，今年美國整體通脹將維持在2%的目標空間附近，且通脹前景“相對穩定”。

 

　　本月初公布的3月份貨幣政策會議紀要顯示，貨幣政策決策者們認為除非美國經濟擴張停滯，或通脹低于2%的目標區間，否則將不會考慮實施進一步的量化寬松政策。