高盛集團昨日下調了未來12個月的大宗商品回報預期，但上調對原油、黃金等回報預期，并建議投資者增持對原材料資產的配置。該機構大宗商品研究主管Jeffrey Currie在一份報告中表示，鑒于今年大宗商品價格的上揚，該行已經將大宗商品整體的回報預期從之前的15%下調至12%，不過該行維持對布倫特原油和黃金分別每桶127.50美元以及每盎司1940美元的預期不變。

 

    追蹤24種原材料的標準普爾GSCI指數顯示，今年以來，大宗商品整體價格已經累計上揚8.5%，創出近6個月以來的新高。但這些并沒有讓主流投行預測機構進一步唱多商品。

 

    和高盛的觀點相比，此前摩根士丹利對商品市場的看法更為悲觀。摩根士丹利在此前一份報告中稱，2012年金價平均水平將為每盎司1845美元，較之前的預測下調了16%，新年銅價平均水平預計為每噸8157美元，較此前預測低3%。同時，該機構看跌鉛、鎳、鋁和鋅的價格前景，理由是這些金屬將供大于求，因今年全球工業產值增幅可能為4.78%，低于2011年5.3%的增長速度，德國、法國和意大利在債務危機沖擊下制造業都會萎縮，這將導致基礎金屬的需求下降。在本月20日對外發布的報告中，摩根士丹利甚至表示，在今年上半年，由于原油供應的問題以及需求放緩，原油價格可能會出現下滑。

 

    德意志銀行上個月亦削減了其對未來一年金屬價格的預期，并表示這主要因為擔心全球經濟的惡化以及潛在的美元走強。該行削減幅度最大的是對基礎金屬的價格預期，德意志銀行將其對2012年銅價的預期調降18.8%至每噸7350美元，將鎳的價格預期調降19.0%至每噸18625美元，并將其對鋁的價格預期調降了17.8%至每噸2138美元。德意志銀行還調降其鉛價格預期17.4%至每噸2138美元，調降其對錫的價格預期17.5%至每噸20625美元，以及調降其對鋅的價格預期12.4%至每噸2038美元。

 

    同時德意志銀行還宣布分別調降其對鉑金和鈀金的價格預期18.7%和12.8%，分別至每盎司1525美元和698美元，宣布調降白銀的價格預期9.8%至每盎司37美元。而考慮到美元的強勢上漲，德意志銀行調降黃金價格全年平均預期3.9%至每盎司1825美元。

 

    不過，投資者從今年以來商品市場的資金流動上仿佛看不到悲觀的信號。2012年迄今，國際黃金價格累計上揚約12%，白銀價格上漲逾22%，銅價提升11%，美盤原油與布倫特原油分別上漲6%和14%，就連農產品[11.73 1.30% 股吧 研報]都曾有所反彈，原糖與大豆分別回升了約6.6%和4.3%。來看看相應美盤商品期貨上基金凈多頭情況，多數品種還被資金熱捧。截至上周，NYMEX原油期貨的非商業凈多持倉就提升至20.5萬手的逾8個月新高，COMEX銅期貨非商業凈多也創半年高位，COMEX黃金期貨非商業凈多頭寸達16.7萬手，前一周為17.7萬手，是去年9月來的最高。美盤白銀期貨非商業凈多持倉今年以來絕地反彈，從不足7000手升至上周的2.5萬手以上。CBOT大豆期貨上的非商業凈多持倉也由去年12月的近乎為0漲至9.2萬手。