滬膠今日走勢依舊是中規中矩，區間震蕩。主力1205合約今日開盤于28480點，盤中窄幅震蕩，探底28115點，幾乎全天都呈現出橫盤的形式，尾盤收于28230點。交易量大幅萎縮，持倉量減少2300手。

 

    基本分析

 

    東南亞天膠現貨市場上，現貨價格漲跌不一。據路透2月20日外盤報價，泰國RSS3煙膠（3月）價格4150美元/噸，上漲50美元/噸；STR20（3月）報價3900美元/噸；SMR20（3月）報價3800美元/噸，下跌50美元/噸；SIR20（3月）報價下調至3748美元/噸。國內上海銷區全乳膠報價小幅上揚至29300元/噸。合成膠價格已從前期的上漲態勢轉為平穩波動，丁苯膠上海銷區價格為24200-24500元/噸；順丁膠價格為27300-27500元/噸。

 

    從庫存方面來看，今年年后至2月中旬，青島保稅區主要橡膠倉庫天膠日均出庫量幾乎維持在100噸上下。同時，從入庫來看，出庫產生的空缺馬上就被入庫貨物填滿。因此，青島保稅區橡膠庫存依然飽滿，維持在25萬噸水平左右。在橡膠已經滿庫的背景下，年后橡膠的訂單陸續到港，青島保稅區倉庫又出現了橡膠排隊入庫的現象，由此推斷，近期橡膠庫存很難大幅下降。而日本橡膠庫存方面，天膠庫存亦繼續小幅增長，居于歷史高位。

 

    輪胎方面，  2011年全年，全國橡膠輪胎外胎產量達到83208.82萬條，同比增長8.55%，但比2010年同期增速則要下降11.27%； 而12月當月，全國橡膠輪胎外胎產量達到7316.298萬條，同比增長9.83%，但同比增速要下降0.56%。

 

    宏觀面，中國人民銀行周六宣布,將自2月24日起,下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點,為今年首次下調。此次意外降準凸顯央行促信貸、穩增長的政策意圖,并不意味著政策全面寬松,央行謹慎態度暫時尚未改變。

 

    綜合論述

 

    泰國的橡膠收儲計劃推延對滬膠造成一定壓力，但國內存準率的下調則在一定程度上緩和了這種壓力。目前主產國供應仍然緊俏，但國內高庫存壓力卻依然不可忽視。另外輪胎產量增速明顯放緩，但龐大的基數則使得輪胎剛性需求一直穩中有升。目前，滬膠沒有明顯方向走勢，仍然以區間運行為主。