巴西央行在2012年1月18日結束的貨幣政策會議中宣布，下調基準利率50個基點至10.50%，以支持該國經濟增長，抵御歐洲主權債務危機帶來的沖擊。這是該行自去年8月份以來第4次降息，累計降息幅度達2%。該決議符合市場普遍預期。

數據顯示，中國、俄羅斯、印度和巴西等主要新興經濟體通脹率已經實現觸頂回落，這為上述國家調整貨幣政策打開了空間，使得新興經濟體的貨幣政策立場由控通脹調整為保增長。

巴西央行強調保增長

與此前幾次貨幣政策聲明不同，巴西央行在18日的聲明中未做出將在2012年使通脹率降至4.5%目標中值的承諾，而是重點強調了降息旨在使這個全球第二大新興經濟體抵御全球金融和經濟動蕩的沖擊。

英國智庫經濟與商業研究中心在2011年年底公布全球經濟排名顯示，巴西的經濟規模首超英國，成為全球第六大經濟體，也是僅次于中國的第二大新興經濟體。

不過根據最新數據，巴西經濟增速要遠低于其他新興經濟體。巴西第三季度國內生產總值(GDP)按年率計算環比萎縮0.17%，巴西聯邦政府將該國2012年的經濟增長預期由3.8%下調至3.3%，而巴西2011年通脹率達6.5%，剛好達到巴西央行設定的通脹率目標上限。

為刺激經濟增長，巴西政府自去年四季度開始出臺政策削減稅收和放寬消費者信貸，再加上巴西央行貨幣政策放寬的效應，該國近期的先行經濟指標也出現好轉現象。但高盛集團拉美高級經濟師阿爾貝托·拉莫斯表示，近期的經濟增長反彈跡象仍不足以阻礙該央行的貨幣寬松之路。而據巴西央行本月對國內經濟學家的調查顯示，該行或會在今年年底前進一步降息至9.5%，因巴西目前的實際利率水平仍處在二十國集團(G20)的首位。

分析人士還稱，市場之所以仍預期巴西央行會進一步降息，還因為巴西本幣雷亞爾今年以來扭轉了去年下半年的貶值趨勢，這免除了降息加速本幣貶值的憂慮。據彭博資訊，巴西雷亞爾對美元匯率今年以來已經累計上升5.4%。

新興經濟體政策轉向“再寬松”

菲律賓央行2012年1月19日也跟隨巴西央行宣布，下調基準利率25個基點至4.25%，因該國通脹率實現回落，而全球經濟前景不佳。這是該行自2009年7月以來首次降息。

菲律賓央行表示，下調基準利率主要是因為該國通脹率前景符合目標區間，且通脹率預期也被有效控制。該行估計，在2012年至2013年期間，菲律賓通脹率有望維持在3%至5%目標區間的下半段，因全球經濟前景的黯淡將削弱國際大宗商品價格。

數據顯示，菲律賓2011年12月的通脹率為4.2%，是過去11個月來的最低水平。

事實上，從2011年第四季度開始，新興經濟體已經整體上開始轉變貨幣政策立場，即由控通脹調整為保增長。其中，中國央行自2008年以來首次下調存款準備金率、俄羅斯央行自2010年以來首次下調基準利率，印度央行則暫停了加息周期。

鄧普頓資產管理公司執行主席默比烏斯在最新的新興市場季度回顧報告中表示，整體而言，隨著通脹率的回落，新興經濟體央行已經開始調整政策支持經濟增長，而方向是“再寬松”。

匯豐集團首席經濟學家簡世勛也表示，新興經濟體未來面對不只是美國復蘇的緩慢，還有歐洲經濟活動可能出現下滑，不過相比發達經濟體，新興經濟體仍有充裕的降息空間，也有更多余地推行財政刺激措施。