二級市場收益率不降反升

 

　　根據周一公布的發售結果，意大利當天共發行了70億歐元的一年期國債，中標利率跌至5.952%，低于11月10日前一次發行時的6.087%，后者創下了14年來的新高。但此次發行的超額認購倍數為1.92倍，稍低于上個月的1.99倍。

 

　　上個月，由于意大利債務形勢惡化，加上貝盧斯科尼拒絕辭職，意大利的10年期國債收益率先后五次突破7%的“紅線”。此前，希臘、葡萄牙和愛爾蘭都是在國債收益率突破該水平后被迫尋求外部援助。

 

　　不過，在新總理蒙蒂上臺后，意大利政府很快推出了新一輪300億歐元的緊縮計劃，這在一定程度上挽回了市場信心。

 

　　在意大利周一成功發債后，二級市場上該國國債收益率不降反升。2年期意大利國債收益率一度上升17個基點，10年期國債收益率則跳升30個基點，達到6.57%左右。

 

　　對意大利來說，下一次的挑戰將在14日，當天，該國將發行30億歐元的5年期國債。同樣在本周，德國將于14日發債融資50億歐元，西班牙則計劃在15日發債。

 

　　明年債務融資任務艱巨

 

　　展望明年，意大利的債務融資任務依然艱巨。意大利的國債占GDP的比重已達到120%，該國目前的外債總額達到1.9萬億歐元，超過希臘、葡萄牙、愛爾蘭和西班牙的債務總和。明年，意大利需要針對4000億歐元的外債進行再融資，占該國總債務的20%左右。而其中的2000億歐元會在明年4月底前到期。

 

　　據瑞銀統計，明年第一季度，意大利將占到歐元區國家總融資需求的三分之一。根據統計，作為歐元區第三大經濟體的意大利，需在明年第一季度償還約530億歐元的債務，而整個歐元區明年一季度的到期債總額是1570億歐元。根據意大利過去3個月發行的5年期國債平均收益率推算，意大利的債務利息又將增加32億歐元。

 

　　意大利國內商會組織近日表示，預計未來兩年意大利的償債支出將增加約300億歐元，償債成本明年相當于GDP的5.1%，今年占比是4.2%，2013年償債支出預計達到GDP的5.6%。

 

　　好消息在于，國際清算銀行周一指出，意大利至少可承受幾年的借貸成本攀升。依據BIS估算，如果10年期國債收益率維持在上個月7.48%的歷史高點，意大利債務還本付息的成本在明年的增量部分，只會相當于GDP的0.95%。BIS表示，“最糟的情況”需要持續3年，增加的還本付息成本才會超過GDP的2%。