“歐債危機(jī)首先是一場(chǎng)銀行業(yè)危機(jī)，其次才是一場(chǎng)政府債務(wù)危機(jī)。而這場(chǎng)危機(jī)的第三個(gè)方面涉及政治，危機(jī)對(duì)歐洲政治聯(lián)盟構(gòu)成了真正的威脅。”投資大鱷索羅斯近日表示。
這確實(shí)是歐債危機(jī)眼下最真實(shí)的寫照，債務(wù)危機(jī)和銀行業(yè)危機(jī)交織引發(fā)政治動(dòng)蕩，而政治動(dòng)蕩反過(guò)來(lái)加劇了債務(wù)危機(jī)，這在希臘和意大利兩國(guó)得到了充分體現(xiàn)。與此同時(shí)，歐洲銀行業(yè)也備受煎熬，近期陸續(xù)公布的歐洲銀行業(yè)3季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，由于減記希臘債務(wù)，歐洲銀行財(cái)務(wù)狀況已受到嚴(yán)重影響。
如果歐債危機(jī)久拖不決，那么誰(shuí)將成為下一個(gè)希臘？瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，未來(lái)歐債危機(jī)走向的關(guān)鍵是意大利。意大利的政治風(fēng)險(xiǎn)正在上升，一旦意大利情況惡化，面對(duì)1.9萬(wàn)億歐元的債務(wù)，即便EFSF規(guī)模擴(kuò)大也無(wú)濟(jì)于事。
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上周末希臘政府通過(guò)信任投票，并與反對(duì)黨就組建聯(lián)合政府達(dá)成協(xié)議，希臘全民公投鬧劇終于告一段落，下一步援助貸款有望盡快到位。這一消息迅速緩解了市場(chǎng)對(duì)希臘違約的憂慮。不過(guò)， 希臘雖然消停下來(lái)了，但歐洲的風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有降低，市場(chǎng)焦點(diǎn)迅速轉(zhuǎn)到意大利。
意大利國(guó)會(huì)本月8日將舉行關(guān)于預(yù)算改革措施的關(guān)鍵投票，而貝盧斯科尼本人近期也會(huì)面臨信任投票。 受政治不確定性以及巨額債務(wù)負(fù)擔(dān)影響，周一意大利10年期國(guó)債收益率繼上周觸及歐元問(wèn)世以來(lái)最高后繼續(xù)上升，10年期意大利國(guó)債收益率上升24個(gè)基點(diǎn)至6.58%，5年期意大利國(guó)債收益率上升27個(gè)基點(diǎn)至6.45%。
“希臘此舉是提前引爆了政治風(fēng)險(xiǎn)，而未來(lái)歐債危機(jī)走向的關(guān)鍵則是意大利。”瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。他認(rèn)為，希臘組成聯(lián)合政府，緩解了市場(chǎng)的擔(dān)憂，市場(chǎng)后續(xù)關(guān)注的最大風(fēng)險(xiǎn)則是意大利。
“目前意大利政治風(fēng)險(xiǎn)正在上升，體現(xiàn)在選民和政府之間的分歧，一旦意大利情況惡化，面對(duì)1.9萬(wàn)億元的債務(wù)。即便EFSF規(guī)模擴(kuò)大也無(wú)濟(jì)于事。”他表示。統(tǒng)計(jì)顯示，目前意大利共發(fā)行了國(guó)債1.9萬(wàn)億歐元。歐洲對(duì)意大利的合計(jì)風(fēng)險(xiǎn)敞口為7536億歐元，是希臘的7倍多。
意大利政局不穩(wěn)，歐洲銀行業(yè)也頗受煎熬，近期陸續(xù)公布的歐洲銀行業(yè)3季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，由于減記希臘債務(wù)，歐洲銀行資產(chǎn)負(fù)債表已受到嚴(yán)重影響。
在10月底的歐盟峰會(huì)上，歐洲各國(guó)與民間債權(quán)人達(dá)成一致，同意對(duì)希臘國(guó)債自愿進(jìn)行50%的資產(chǎn)減記，預(yù)計(jì)有關(guān)減記將使得2020年希臘國(guó)債占GDP比例從180%下降至120%。不過(guò)，這一協(xié)議的達(dá)成使得歐洲銀行業(yè)面臨約1000億歐元的損失。歐盟協(xié)議同時(shí)要求歐洲大銀行在明年6月前募集1060億歐元的資金來(lái)緩沖損失，并要求銀行在2012年6月之前將核心一級(jí)資本比率提高至9%。另外，由于債務(wù)減記不涉及到歐洲央行持有債券，因此實(shí)際的債務(wù)減記將不到50%。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，目前希臘國(guó)債占GDP超過(guò)150%，其中約占GDP 55%的部分由非私人部門持有，這部分不會(huì)被沖銷；占GDP份額33%由希臘銀行持有，雖在減計(jì)范圍內(nèi)，但希臘銀行自身也會(huì)受損。此次歐盟救助計(jì)劃，并沒(méi)有大幅減輕希臘的負(fù)擔(dān)，市場(chǎng)依然會(huì)擔(dān)心其債務(wù)問(wèn)題。
索羅斯認(rèn)為，這樣的減記比例并不夠，只能幫助希臘降低債務(wù)負(fù)擔(dān)約20%。
有分析人士表示，盡管歐元區(qū)私人銀行部門同意減計(jì)或免除所持希臘債務(wù)的50%，但希臘真的宣布破產(chǎn)或違約，銀行體系所蒙受損失將要大得多，屆時(shí)歐盟方案所規(guī)劃的1064億歐元新增資本金只能說(shuō)是“杯水車薪”。
銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已現(xiàn)
在統(tǒng)一的貨幣體制下，歐洲銀行系統(tǒng)已是聯(lián)系緊密的一個(gè)整體，目前歐洲主要銀行大量持有希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙、西班牙和意大利等國(guó)政府債券。意大利國(guó)債收益率在上周觸及6.437%的最高紀(jì)錄后，昨日再度上升至6.58%。銀河證券認(rèn)為，債券收益率大幅上升導(dǎo)致銀行持有債券的價(jià)格暴跌。歐洲銀行持有的這些債券中所有列入可出售金融資產(chǎn)部分的，均需以市場(chǎng)價(jià)計(jì)算計(jì)入損失準(zhǔn)備。僅因?yàn)闇p記準(zhǔn)備計(jì)提，就會(huì)導(dǎo)致歐元區(qū)的銀行業(yè)面臨流動(dòng)性不足、資金鏈斷裂的問(wèn)題，這對(duì)整個(gè)歐元區(qū)來(lái)說(shuō)都是不可接受的。
根據(jù)國(guó)際清算銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，歐洲銀行業(yè)持有1363億歐元的希臘總債務(wù)，其中法國(guó)銀行持有希臘債務(wù)為557.4億美元，德國(guó)銀行業(yè)持有213億美元債務(wù)。另外，法國(guó)、德國(guó)銀行業(yè)持有意大利風(fēng)險(xiǎn)敞口分別為4102億和1649億美元；持有西班牙風(fēng)險(xiǎn)敞口分別為1461億和1779億美元；持有葡萄牙風(fēng)險(xiǎn)敞口為283億和389億美元；持有愛(ài)爾蘭風(fēng)險(xiǎn)敞口為301億和1165億美元。
10月初，被列為全球29家系統(tǒng)性重要銀行之一的德克夏銀行因持有大量歐元區(qū)國(guó)家政府債券，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口高達(dá)200多億歐元，成為歐債危機(jī)爆發(fā)以來(lái)第一家瀕臨倒閉并接受救助的歐洲銀行。10月9日，這家全球最大的城市銀行被迫分拆，根據(jù)法國(guó)和比利時(shí)政府達(dá)成協(xié)議，比利時(shí)將支付40億歐元買下比利時(shí)零售銀行業(yè)務(wù)德克夏，并提供60.5%的國(guó)家擔(dān)保，法國(guó)則提供36.5%擔(dān)保。
盡管如此，此次德克夏銀行危機(jī)帶來(lái)的連鎖反應(yīng)卻仍在繼續(xù)。市場(chǎng)擔(dān)心，德克夏銀行倒閉危機(jī)將如推到的多米諾骨牌，引發(fā)整個(gè)歐洲銀行業(yè)危機(jī)。
歐洲銀行近期陸續(xù)公布的3季報(bào)顯示，大幅的的主權(quán)債務(wù)減記已對(duì)歐洲銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生重大影響。統(tǒng)計(jì)顯示，法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)和荷蘭國(guó)際集團(tuán)等歐洲大型銀行第三個(gè)季度大幅減記歐洲債券累計(jì)超過(guò)130億歐元。其中ING在過(guò)去的四個(gè)月減持希臘、意大利等國(guó)主權(quán)債券54億歐元。巴萊克銀行在今年的第三季度減持西班牙，意大利，葡萄牙，愛(ài)爾蘭、希臘等國(guó)主權(quán)債券，幅度為31%。截止11月4日為止，法國(guó)巴黎銀行所持希臘債券面值減記40%，損失23億歐元，該銀行對(duì)希臘主權(quán)債券風(fēng)險(xiǎn)敞口僅剩余16億歐元。
法國(guó)巴黎銀行近期公布的3季報(bào)顯示，公司3季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.41歐元，同比大降72%。減記希臘主權(quán)債務(wù)及出售歐洲政府債券帶來(lái)的巨額損失是造成該公司業(yè)績(jī)跳水的主因。該行在該季度為希臘債務(wù)減記撥備了22.6億歐元的稅前損失，若剔除減記因素，該行第三季度錄得凈利潤(rùn)19.52億歐元，比去年同期上升2.4%。
德國(guó)第二大銀行德國(guó)商業(yè)銀行(Commerzbank)3季報(bào)也顯示，因?qū)οＥD債務(wù)減記損失7.98億歐元，該行第三季度虧損8.55億歐元。
國(guó)際金融協(xié)會(huì)(Institute of International Finance， IIF)表示，銀行之所以紛紛拋售政府債券，是受到更加嚴(yán)格的銀行資本金和流動(dòng)性要求影響，其中也包括對(duì)歐債危機(jī)憂慮進(jìn)一步加深所致。
降級(jí)裁員風(fēng)波不斷
由于歐洲主要商業(yè)銀行均持有“歐豬五國(guó)”的大量國(guó)債，且彼此之間互相持有對(duì)方發(fā)行的債券，使得債務(wù)危機(jī)很容易傳遞至銀行業(yè)，并引發(fā)銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，受歐債危機(jī)影響，歐洲多數(shù)銀行股在股價(jià)8月以來(lái)大幅下降，與其同時(shí)，其違約風(fēng)險(xiǎn)也大幅攀升，一些銀行的CDS息差2011年以來(lái)已擴(kuò)大了200多個(gè)基點(diǎn)。
考慮到主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，9月中旬以來(lái)，標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)連續(xù)調(diào)低多家歐洲銀行評(píng)級(jí)。
9月14日，穆迪突然宣布將法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行的長(zhǎng)期債務(wù)和存款評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)，從Aa1下調(diào)至Aa2；法國(guó)興業(yè)銀行長(zhǎng)期債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)至Aa3，前景為負(fù)面；9月21日，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司宣布，調(diào)降意大利7家銀行的長(zhǎng)期評(píng)級(jí)，展望為負(fù)面，并將另外8家意大利銀行的評(píng)級(jí)展望自穩(wěn)定調(diào)降至負(fù)面，其中包括意大利資產(chǎn)規(guī)模最大的裕信銀行。9月23日，穆迪公司下調(diào)希臘8家銀行的長(zhǎng)期存款評(píng)級(jí)，并將所有希臘銀行的長(zhǎng)期存款和債務(wù)評(píng)級(jí)的前景均展望為負(fù)面。
10月7日，穆迪又下調(diào)了葡萄牙6家銀行及12家英國(guó)金融機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)；因預(yù)期法國(guó)銀行業(yè)將受到更加糟糕的經(jīng)濟(jì)情況和融資情況影響，標(biāo)準(zhǔn)普爾10月14日下調(diào)法國(guó)最大銀行——法國(guó)巴黎銀行評(píng)級(jí)。18日，標(biāo)普再度宣布下調(diào)24家意大利銀行及金融機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)，稱意大利再度出現(xiàn)市場(chǎng)緊張情緒，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景黯淡。 在銀行頻遭降級(jí)的同時(shí)，希臘、意大利、西班牙的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)也遭遇，法國(guó)近日也收到“黃牌”，3A評(píng)級(jí)恐難保。
與此同時(shí)，歐洲銀行業(yè)也嗅出“寒冬”的味道。據(jù)外媒報(bào)道，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行預(yù)計(jì)將在11月中旬公布裁員計(jì)劃，裁員范圍涉及該銀行旗下的企業(yè)與投資銀行業(yè)務(wù)，裁員數(shù)量約在1000人。在此之前，已有法國(guó)巴黎銀行、瑞信、巴克萊等多家銀行宣布裁員計(jì)劃。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2011年以來(lái)歐洲銀行業(yè)的裁員已經(jīng)突破7萬(wàn)人。
