緊隨中國(guó)央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的全球六大央行 ——美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)、加拿大、日本和瑞士央行聯(lián)手救市，全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒急劇升溫。

不過美聯(lián)儲(chǔ)于北京時(shí)間周四發(fā)布的經(jīng)濟(jì)褐皮書卻顯示，美國(guó)多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)出“緩慢到溫和”的格局。同時(shí)，美國(guó)第三季度非農(nóng)生產(chǎn)力終值增幅也不及預(yù)期，令全球市場(chǎng)回吐了部分漲幅。

盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然“溫和”增長(zhǎng)，但歐債危機(jī)急劇惡化讓市場(chǎng)對(duì)全球新一輪刺激政策——尤其是美聯(lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松(QE3)的預(yù)期正進(jìn)一步升溫。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)“溫和”增長(zhǎng)

美聯(lián)儲(chǔ)周四發(fā)布的褐皮書報(bào)告顯示，12家地方聯(lián)儲(chǔ)中有11家報(bào)稱其所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以“溫和的”速度增長(zhǎng)，主要由于制造業(yè)和消費(fèi)者支出增長(zhǎng)。

除了圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)以外，其他所有地方聯(lián)儲(chǔ)均報(bào)告稱，自上一份褐皮書報(bào)告發(fā)布以來，其所在地區(qū)的整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以“緩慢到溫和的步伐”實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)則報(bào)稱，其所在地區(qū)的整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所下滑。

美聯(lián)儲(chǔ)曾在11月2日發(fā)布的政策聲明中稱，美國(guó)“經(jīng)濟(jì)前景面臨著重大的下行風(fēng)險(xiǎn)”。

周四發(fā)布的這份報(bào)告增強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)，即雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)度足以使其免于陷入衰退周期，但經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍舊過于疲弱，因而無法壓低兩年多以來一直維持在9%或以上水平的失業(yè)率。

與10月的褐皮書報(bào)告類似，美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告表示消費(fèi)者支出，特別是在汽車購(gòu)置上的花費(fèi)依然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力；同時(shí)旅游業(yè)也顯示出增強(qiáng)的跡象。制造板塊繼續(xù)以穩(wěn)定的速度擴(kuò)張，服務(wù)業(yè)活動(dòng)也在增長(zhǎng)中。調(diào)查稱，雖然雇傭情況還是繼續(xù)維持疲弱，但是也有報(bào)告指出，某些成本壓力正在放緩。

報(bào)告還稱，自上一份褐皮書報(bào)告以來，銀行貸款活動(dòng)“略有增長(zhǎng)”。其中，費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)、達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)和舊金山聯(lián)儲(chǔ)均報(bào)稱信貸質(zhì)量有所改善，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)和圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)則報(bào)稱信貸質(zhì)量“相對(duì)維持不變”。

QE3箭在弦上

褐皮書之所以重要，是因?yàn)樗敲缆?lián)儲(chǔ)作出貨幣政策決議的關(guān)鍵參考依據(jù)。

在12月13日召開下一次貨幣政策制定會(huì)議上，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將對(duì)這份褐皮書報(bào)告所反映出的信息進(jìn)行權(quán)衡考慮。此份褐皮書報(bào)告是由明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)編纂的，反映的是12家地方聯(lián)儲(chǔ)在10月份到11月中旬之間所收集到的信息。

美聯(lián)儲(chǔ)此前發(fā)布的11月1日到2日的貨幣政策制定會(huì)議的紀(jì)要顯示，部分理事曾在當(dāng)時(shí)的會(huì)議上表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)考慮進(jìn)一步放寬貨幣政策。

隨著歐債危機(jī)持續(xù)惡化而美國(guó)經(jīng)濟(jì)不見起色，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3似乎只是一個(gè)時(shí)間問題了。

德意志銀行駐紐約利率策略部門主管Dominic Konstam指出，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)不錯(cuò)，但仍須留意歐債危機(jī)持續(xù)蔓延，因此美國(guó)或?qū)⒓莱鲂碌恼衽d措施。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯表示，如果美國(guó)現(xiàn)行的政策不能充分促進(jìn)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)①?gòu)買資產(chǎn)，也將包括抵押債券，即所謂的“第三輪量化寬松”。

摩根士丹利駐美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、美聯(lián)儲(chǔ)前貨幣事務(wù)主管瑞恩哈特(Vincent Reinhart)11月28日預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步擴(kuò)張其資產(chǎn)負(fù)債表，并在明年春天推出QE3，其中將包含購(gòu)買國(guó)債和抵押貸款證券。

事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)“迫不及待”——美聯(lián)儲(chǔ)與其他五家央行聯(lián)手于周三宣布，將聯(lián)手把美元流動(dòng)性互換利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，以此作為對(duì)歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的回應(yīng)。