近期，美玉米、美黃豆以美小麥等芝加哥農產品普遍遭到機構看空，CBOT小麥市場凈空頭倉位升至2006年1月以來的最高水準，CBOT大豆凈空頭倉位創2010年7月以來最高。對此，專家表示，市場擔憂全球經濟衰退將引發需求下降，農產品整體處于偏空狀態，若宏觀環境未有好轉，后市農產品難有大起色。

投機資金看空芝加哥農產品

因全球經濟疲弱或將削減玉米、大豆及小麥需求，近期，基金經理人大幅增持美國農產品期貨空頭席位。

美國商品期貨交易委員會發布的每周報告稱，11月22日當周，包括對沖基金在內的非商業交易商，增持CBOT小麥市場凈空頭倉位至2006年1月以來的最高水準。大型投機客所持的CBOT大豆凈空頭倉位創2010年7月以來最高。非商業交易商仍持有CBOT玉米凈多頭倉位，但已降至去年7月以來的最低值。

數據顯示，大型投機客增持9420手CBOT小麥空頭倉位，并減持2444手多頭倉位，使得11月22日當周的凈空頭倉位達86620手。

不光小麥，投機客也削減了13093手CBOT大豆多頭倉位，并增加4449手空頭倉位，使得凈空頭倉位達23522手。

此外，非商業交易商減持27706手CBOT玉米多頭倉位，增持19704手空頭倉位，使其所持的玉米凈多頭降至83078手。

為何國外農產品普遍遭基金看空？東興期貨分析師張郡凌向記者表示，最近由于意大利國債收益率持續飆升，使得資金流出風險資產。前期農產品在比較好的基本面支撐下，跌幅小于工業品，但近期隨著債務危機向核心國家蔓延，市場恐慌情緒加劇，價格受到打壓。因此，投機資金的看空也在情理之中。

“不少農產品是因為需求減弱而處于偏空狀態，后市或有技術性反彈，但如果宏觀形勢沒有改觀，反彈空間也很有限。”倍特期貨分析師李曉麗認為。

記者統計，截至29日發稿，美黃豆當月累計跌幅為7.86%，美小麥跌幅為7.84%，美玉米累計下跌7.81%。

全球農產品或將震蕩下行

從基本面來看，去年農產品在基本面緊缺和市場流動性充足的背景下，走出了一波單邊上漲行情，不少品種創出了近年來的新高。然而價格的大幅上漲，刺激了農民的種植熱情，今年很多品種的種植面積和產量均較上一年度有所增加，而消費需求在經濟危機下有所減弱，整體基本面出現變化。

東亞期貨分析師徐舟表示，“根據農產品走勢特點，由于供給矛盾引起的價格上漲，在供需恢復后，價格會出現大幅回落。因此，農產品的牛市已經進入拐點，未來將進入震蕩下跌行情，下跌空間的大小則會因為基本面的不同有所分化。”

從宏觀政策面來看，由于目前歐洲整體情況不佳，各國PMI普遍呈下滑態勢，令農產品需求放緩。在這種背景下，如果后期美聯儲量化寬松政策不馬上推出，市場預期海外農產品價格還有下跌空間。但如果各國央行為刺激經濟再次啟動印鈔機，那后期可能出現新一輪的資產泡沫。

而國內農產品，包括棉花、大豆、油菜籽，普遍都有國家托市政策的支撐。張郡凌表示，對這些品種來講，市場下跌會有明顯的底部支撐，跌至國儲價格附近，下跌空間就很小。即使外盤下跌，國內農產品價格下跌的意愿也不會很強。

“除了收儲價格托底，市場預期明年國內政策可能適當微調，整體市場的疲軟可能在明年2季度以后有所改觀，因此國內農產品價格出現急跌后，應是較好的長線建多頭倉位的機會。”張郡凌稱。