10月份天然橡膠期貨整體走勢跌宕起伏，宏觀經(jīng)濟趨勢及供求因素交替影響價格走勢。月初國內(nèi)市場休市，歐元區(qū)和英國在周中均維持了現(xiàn)有利率未變，同時英國也推出了新一輪量化寬松政策，商品市場一度受到提振。日膠自300.0日圓支撐線附近小幅反彈，國內(nèi)長假結束后跟漲反彈，但因庫存高企及下游需求制約，整體反彈力度不強，月中市場走勢受歐債危機影響明顯，上行阻力顯現(xiàn)，價格開始橫盤整理。18日受歐債危機利空影響，天膠期貨跌停，市場恐慌情緒蔓延，價格自此開始快速下行，日膠探底至275.2日圓，滬膠最低24460元。隨后在歐盟峰會利好釋放及中國制造也數(shù)據(jù)強于預期帶動下，全球股市及大宗商品全線上漲，橡膠期貨于前期壓力線下小幅反彈。

    歐盟峰會進展：減記民間部門所持希臘債務50%，約為1000億歐元，同意將杠桿化引入歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)，最高杠桿比例為四到五倍，新的EFSF規(guī)模將達到1萬億歐元左右。同時，還要求銀行在明年年中以前達到9%的資本充足率。與此同時，歐洲理事會常任主席范龍佩表示，歐元區(qū)和國際貨幣基金組織(IMF)將向希臘提供1000億歐元(約合1400億美元)的新一筆援助。

    中國政策釋放適度放松的信號：國務院溫家寶強調(diào)，要正確認識當前經(jīng)濟形勢，準確判斷經(jīng)濟走勢出現(xiàn)的趨勢性變化，把握好宏觀調(diào)控的方向、力度和節(jié)奏，更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，適時適度進行預調(diào)微調(diào)，保持貨幣信貸總量的合理增長，優(yōu)化融資結構，提高金融服務水平。要完善財稅政策，大力推進結構性減稅。這可能是政策適度放松的信號，對期貨市場有利。

    供應面：泰國本部地區(qū)降雨開始減少，并向南方轉(zhuǎn)移，橡膠產(chǎn)區(qū)原料供應整體穩(wěn)定，市場供應預計將逐漸恢復并增加，曼谷洪水也開始消退，運輸方面影響不大。印尼11月份將陸續(xù)進入割膠，目前工廠原料庫存不多，少量割膠。馬來西亞生產(chǎn)正常，11月份預計竟如雨季，生產(chǎn)或?qū)⑹盏揭欢ǔ潭鹊挠绊憽鴥?nèi)產(chǎn)區(qū)臨近停割期，新膠上市有限。

    需求面：國內(nèi)工廠采購謹慎，輪胎銷售不旺，據(jù)悉部分中小工廠開工率下降1-2成，采購主要以維持生產(chǎn)為主，保稅區(qū)庫存高企，近期到港貨物陸續(xù)入庫，目前大約在19萬噸左右，消化緩慢。

    月末歐盟峰會利好消化后，市場避險情緒再度升溫，美元走高壓制商品價格上行，橡膠基本面基本無利好提振，期貨價格上行壓力顯現(xiàn)，滬膠關注對26000一線的爭奪，日膠關注280.0一線。在當前外圍市場存在不確定因素及橡膠庫存高企、下游需求不旺、資金緊張各方面影響下，在沒有重大利好出現(xiàn)的情況下，預計后期橡膠價格仍將走弱。