全球金融市場，正因為歐債危機變得越來越混亂。

9月6日晚，不堪避險資金涌入重負的瑞士央行令人震驚地放出狠話，不會再容忍歐元對瑞士法郎（下稱瑞郎）匯價低于1.20水平。這一近30年罕見的表態令有關匯率戰重啟的猜測迅速升溫。

而雖然昨日結束議息會議的日本央行并未宣布任何寬松政策，并明確表態不會效仿瑞士的匯率政策，但市場人士仍然將信將疑。各方都將目光投向了明日就將召開的G7（七國集團，包括美、英、法、德、意、加、日）峰會，各方預計在這個很可能推出進一步刺激政策的會議上，與會各國將會討論瑞士匯市的問題，而同為避險資金涌入國的日本最終很可能在各國“口風”明確后，推出進一步的寬松政策干預匯市。

“歐洲危機可能加劇全球金融市場的混亂。”恰在昨日，另一個G7集團國家——加拿大也召開了央行議息會議，維持利率政策不變的加拿大央行對于眼下的金融市場如是說。

瑞士“開了壞頭”

瑞士央行6日出人意料地決定將瑞士法郎與歐元最低比價定為1.20瑞郎對1歐元，以遏制瑞郎持續升值。

瑞士央行發布公報說，瑞郎目前被過于高估，這對瑞士經濟（編注：升值打壓出口）構成嚴重威脅，孕育著通貨緊縮風險。因此，瑞士央行致力于瑞郎可持續的、大幅降低幣值。瑞士央行還稱，即使保持1.20瑞郎對1歐元，瑞士法郎仍然被高估，因此將持續降低幣值。一旦迫于經濟形勢和通縮風險，瑞士央行將采取進一步措施。

根據FT中文網的數據，瑞士央行上一次干預匯市還是在20世紀70年代。瑞士本輪干預政策則最早始于8月3日，雖然瑞士央行向貨幣市場大幅增加流動性供應，但一直未能緩解瑞郎的上行勢頭。

瑞士央行的最新舉動立竿見影。消息公布后，瑞郎即出現暴跌，Wind數據顯示，當天瑞郎對歐元貶值10.61%，瑞郎對美元貶值10.03%。

同為避險資產的黃金市場和日元市場亦受到沖擊，前者在一個小時內從歷史新高1920美元/盎司左右的水平大幅下挫近50美元，后者則一改連日來的盤整之勢，下挫0.81%。

綜觀昨日市場的評論，各方對瑞郎此舉褒貶不一。雖然各方都對瑞士的舉動表示理解，但大部分的觀察人士都擔心瑞士此舉開一個壞頭——即其他國家也會效仿瑞士大膽干預匯市，并進行資本管制，甚至引發匯率戰、貿易戰。

6日日元“提前”下跌就是最好的證據，同為避險資金的日元過去一陣一直備受避險資金涌入壓力，日本政府也對此頭痛不已，并已采取多項舉措壓制日元。

“瑞士病急亂投醫。”英國金融時報昨日的社評就以這樣的標題對瑞士央行的最新舉動給出評論。

日本財相：

暫不效仿瑞士

瑞士央行的干預除讓市場大呼意外之外，也增加了對日本央行再次跟進、出臺新的寬松政策阻止日元升值步伐的預期。但“幸運”的是，為時兩天的議息會議結束后，日本央行昨日并未出臺任何新舉措。

日本央行宣布，日本央行貨幣政策委員會一致投票贊成將無擔保隔夜拆款利率維持在0.0%-0.1%的水平，并且不會新推寬松政策。

日本央行在隨同利率決定發布的公告中承諾將繼續實行接近于零的利率政策，直至該行認為物價出現穩定。該行貨幣政策委員會把1%的消費者價格同比升幅視為中長期物價穩定的標準。

對于匯率政策，日本央行行長白川方明在當天舉行的新聞發布會上僅僅說，他將密切關注日元匯率高企的影響，尤其是對企業信心的影響。他同時也稱，尚未發現日本經濟受到顯著拖累。

日本財政部對于日本匯率政策說得要“稍微多一點”。

日本財務大臣安住淳暗示他對當前的日元匯率感到不滿。他稱，將繼續關注匯市動態，直到日元匯率處在更為適宜的水平。安住淳表示，由于日元走強，眼下日本面臨著困難局面；日本政府正在觀察市場動態，其中包括投機者的動向。

但當被問及有關瑞士央行出人意料地為瑞士法郎兌歐元設置上限的問題時，安住淳很冷靜地向記者表示，瑞士有瑞士的國情。

日本財務副大臣五十嵐文彥昨日則明確表示，日本不會試圖效仿瑞士央行的外匯政策。他稱，日本必須尊重一個開放的市場。

此前，為應對日元升值，日本央行在上月的貨幣政策會議上已宣布追加10萬億日元(約合1296億美元)金融寬松措施。

G7會議成關鍵

但最可能成為下一個瑞士的日本承諾暫不干預匯市，市場人士持“將信將疑”的態度。

“日本不出手干預日元升值只是暫時的舉措。外匯市場最怕形成預期，預期之下日元的升值步伐走緩正合日本政府心意，他們因此決定不跟進瑞士央行的行為，但是這并不代表著，如果日元持續升值，他們不會再出臺相關政策。”世紀金元高級研究員肖磊說。

另一方面，日本確實和瑞士國情不同，日本作為全球第二大經濟體，目前日元在外匯市場上的成交量大約是瑞士法郎的三倍，這意味著日本想要明確為日元設定上限幾乎是不可能的任務。而且，即便能夠做成，日本也要付出相當大的代價，那就是會加重日本的債務負擔。

值得一提的是，昨日也有觀點指出，作為G7的成員國之一，日本需致力于執行自由浮動的匯率制度，一旦該國進行新一輪干預，就可能再度招致批評。

對于這一點，肖磊深表贊同。肖磊還提醒，在這個風口浪尖上，本周五即將召開的G7會議將成為令人關注的一個重要時間節點。

“市場上都認為，這次G7會議將重點討論各國的匯率政策問題。G7內部可能會要求各國事先通報他們計劃干預匯市的行為，并達成透明協議。”肖磊說。

簡單地說，也就是如果G7會議各方就匯率問題“口風”一致，則日本還是很可能進行匯市干預的。

瑞穗證券（Mizuho Securities)首席市場經濟學家Yasunari Ueno表示，一旦日元大幅升值，日本央行可能被迫在10月初采取行動，如果市場波動異常劇烈，日本央行甚至有可能提前召開緊急會議。

法國農業信貸集團首席日本經濟學家Takahiro Sekido昨日也說，考慮到8月份以來出現的動蕩行情，以及歐洲主權債務擔憂和美國及新興經濟體增長放慢威脅，日本央行維持利率不變的決定看起來似乎力度不足。

他補充稱，如果美國聯邦儲備委員率先進一步放松貨幣政策的話，日本央行可能會對昨日作出的決定感到后悔。

新興市場國家承壓

市場人士似乎更傾向于相信，發達國家貨幣爭相貶值格局似乎在浮出水面。

對此，興業證券昨日指出，如果后期美元、歐元因流動性釋放進一步貶值，必將進一步導致發達國家央行出現貨幣競相貶值的格局，面對全球經濟的放緩，大蕭條時期各國央行“以鄰為壑”競相貶值的風險正在累積。而在這個背景下，新興市場國家升值的壓力會明顯增加。

其中，中國的壓力會格外明顯。巴西、韓國和中國臺灣等對全球需求依賴性較強的經濟體對升值的抵觸情緒相對于中國更強。巴西雷亞爾在降息甚至開始貶值。

另一方面來說，興業證券認為，新興市場國家貨幣一定程度升值將使國內購買力明顯釋放，有望為全球經濟增長提供動力。但在肖磊看來，這對國內企業是一種威脅。“在這種各國貨幣爭相貶值的情況下，人民幣升值壓力非常大。目前中國的貨幣政策仍然偏緊，使得人民幣作為避險工具的升值預期進一步提升，讓中國的出口進一步承壓。此外，匯率戰還有可能引發貿易戰。”