周二國際現貨金價以1902.4美元開盤，最高上試1920.8美元，最低下探1859.3美元，報收1874.7美元，相較于前日下跌26.35美元，跌幅1.39％，日K線呈現一根再創歷史新高后振蕩回落的中長陰線。
    從上周五到本周二的數據消息面來看，除了美國糟糕的就業數據意味著美國QE3的進程可能加快以外，歐洲債務危機再起懸疑。希臘危機在執行救助的細節上遭遇難題，芬蘭和斯洛伐克都要求為希臘的援助貸款提供抵押擔保。而德國財長朔伊布勒周二(9月6日)表示，如果歐盟委員會、歐洲央行(ECB)以及國際貨幣基金組織(IMF)希臘代表團所發布的評估報告不甚理想，那么希臘可能無法獲得下一筆國際援助。數據和消息面都對黃金市場構成利好。但在周日的內部報告中我們通過市場資金分布與技術分析，上半周金價會一氣呵成再創歷史新高，但要上試2000美元的難度極大，一旦一氣呵成的上攻節奏遭到破壞，金市都可能面臨極大拋壓。故上半周再創歷史新高后切忌盲目認為一輪新行情已經啟動，我們在具體操作上則是逢高做空，目前看來市場運行的節拍與我們分析預期基本吻合。周一因美國休市，一定程度上抑制了多頭發揮，否則周一金價即可能再創歷史新高。正是由于周一金價漲幅受限，使得周二金價再創歷史新高的突破顯得有限。在周二15點55分后的約15分鐘內，金價毫無征兆地從1905美元附近激挫至1859美元。當然，我們認為這是極佳短線機會，多空都有機會，具體操作上也是先多后空。但在金價對應巨幅波動的時點上，并未出現意外消息的刺激，說明1900美元上方的技術壓力非常強，這也是我們周末內部報告的觀點。盡管短期金價或有些波折，但我們認為影響中期金價走勢的兩條主線：量化寬松與主權債務危機，對金市形成的中期利好不會改變。請投資者回顧我們上周五關于這兩條線索的詳細解讀。
    在周日內部報告中，我們認為盡管階段性美元波動對黃金市場影響不大，但如果美元出現明顯的單邊運行，則會對大宗商品、股市等產生明顯影響，甚至也可能引發黃金市場不確定性波動。最近對沖基金在美元市場中的運作意愿下降，但筆者總覺得有些不對勁兒，認為美元可能在醞釀一次較大的單邊運行行情。此“感覺”主要來自于對沖基金在歐元、美元市場中的運作與資金分布特征。

    如2007年6月至2009年5月美元指數日K線，及對沖基金在ICE FUTURES U.S.中的持倉及運作線路，在08年3月17日美元見底70.68點以前，美國的弱勢美元政策令美元不斷貶值，但筆者要強調的是對沖基金在此過程中運作的高超水平。在07年6月前，對沖基金在美元期貨市場中累積大量空頭籌碼，隨后盡管美元還存在超過10％的跌幅，但對沖基金并未順勢追加空頭繼續做空，而是在美元不斷下跌中兌現美元空頭獲利。在07年底整個獲利兌現過程基本完成。

    （需要說明一點的是，圖中對沖基金的雙向總持倉有時比整個未平倉合約還多，這是因為我們在設計該分析系統時，將對沖基金的總持倉設置為多空總持倉。對沖基金多空總持倉并不相等，故差值體現為對沖基金凈持倉。而整個市場未平倉合約總持倉只是單向持倉總計，因為在零和游戲的期貨市場中，多空雙向總持倉是一樣的，整個市場凈持倉始終是零。當圖示中對沖基金總持倉超過整個市場未平倉合約時，說明對沖基金在市場中的操作占據主導地位，成為引領市場波動的主要力量）
    07年底至08年3月，美元繼續下跌，但對沖基金內部多空分歧加大，主要體現為對沖基金雙向持倉明顯增加。
08年3～8月，美元在相對低位區域區間橫盤整理，但我們發現對沖基金的美元凈多持倉在悄然增加。隨后金融危機爆發，美元迎來一輪強勁漲勢，漲幅超過20％。但圖示中可以看出，在08年9月中旬，對沖基金的場內凈多已經創出歷史新高。隨后盡管美元進一步大幅上行，但對沖基金在卻在美元期貨市場不斷逢高兌現獲利。但在場外則繼續用無形之手引領著美元漲勢。最終對沖基金在美元期貨市場的多頭實現勝利撤退。至2009年9月，對沖基金全部兌現了美元期貨市場中的多頭獲利。此輪行情的基本面動力是金融危機引發市場對美元的避險需求。
    09年11月開始，一輪與08年8月之后幾乎完全一樣的美元多頭行情開始啟動，而對沖基金在美元市場中的運作也是如出一轍。在10年2月前，利用市場的猶豫建立了大量美元期貨與場外保證金交易多頭，隨后盡管美元進一步大幅上行，而對沖基金則一方面在場外繼續引領市場，而場內則不斷逢高兌現多頭獲利。最終依然實現勝利大撤退。美元上行至88.71點后回落。而此輪行情的基本面動力是以希臘為代表被極盡渲染的歐債危機。
    分析前面兩輪行情的特點及基金運作手法，主要是為目前行情的可能演繹做參考。如09年10月至今的美元指數日K線，及對沖基金在ICE FUTURES U.S.中的持倉及運作線路。首先顯示出美元10年6月7日見頂88.71點前，與09年3月4日見頂89.62點前，對沖基金在美元處于不同階段性在運作手法上的高度相似性。     當然，我們目前是要分析美元指數見頂88.71點后至今的總體下跌走勢，以及對沖基金在美元市場中的對應運作。毫無疑問，對沖基金運行手法的相似性在進一步延續。首先圖中所示，11年3月15日左右，美元處于77點附近，對沖基金在美元期貨市場中的凈空達到階段性極限，這與09年9月20日前后，07年7月20日前后的情況基本一樣。隨后美元進一步下跌，但對沖基金卻逢低兌現空頭獲利。隨后金價見底72.7點后進入相對低位的區間整理，而對沖基金的操作手法與08年3～8月的操作手法幾乎一樣。對沖基金在分歧中似乎正蓄勢一輪大幅作多的能量。如果后期果真如此演繹，那么我們需要警惕美元可能迎來一輪大幅上行的行情。
    對沖基金在外匯市場中的操作不僅限于美元，其在歐元市場的活動能量似乎更大。但我們從對沖基金在歐元市場中的運作路線依然可以得到同樣的結論：對于歐元，由于我們沒有設計針對歐元分析的圖表系統，只有連續性的數據儲備，故解讀起來會顯得更加復雜，而投資者理解起來的難度也非常大，故省去對沖基金在歐元市場中的運作路線解讀。只是筆者需要強調的是，對歐元市場的分析也基本得到相同結論，且對沖基金在歐元市場中的運作能量更大。
    對于上述分析，讓筆者有些不能理解的是，其與基本面的演化似乎有矛盾。我們知道，目前美國新一輪量化寬松的貨幣釋放迫在眉睫，在這種背景下美元如何會迎來一輪大的漲勢呢。如果要給出解釋，筆者只能以為，量化寬松如果出現全球化，那么對美元匯率市場的波動影響就未必明顯。此外，基本面上，有可能未來幾個月歐債危機復雜化，再度成為成為提振美元上行的重要因素。
    假設中期美元如我們資金流向分析回升，那么目標在哪里呢，如美元周K線圖示，H1H2為金價近3年的振蕩運行箱體，假設美元迎來一波中期強勁漲勢，那么中期目標存在測試壓力線H1線可能。但在此前，美元在78點到80點區間會面臨極強回升阻力。穿越之后，則可能上看H1線阻力。而如果弱勢反彈，則需要留意78～80點阻力區。     假設美元迎來一波中期漲勢，首先可能會打壓風險市場，對黃金市場的影響因主權債務危機影響而會出現不確定性。截稿前，金價再度出現類似周二的異動急促打壓，金價在20分鐘內勁挫超過40美元。我們周二曾利用過該異動暴跌獲得了短線收益，隨后在1907美元上方再度重倉回補空頭，并掛單1818美元空翻多，這個操作在稍早的金價異動激挫打壓中再度成交，隨后我們將逢高兌現短多獲利。毫無疑問，我們周末內部報告中認為金價再創歷史新高后會形成短線誘多，目前進一步得到了印證，金價從周二午盤高點最多已下跌過100美元。就階段而言，投資者切忌盲目抄底。