外儲多元化選擇去哪里？

美債危機以來，為避免大規模持有美債的外儲損失風險，央行、國家外管局、商務部等機構曾在很多場合指出多元化將是外儲配置的大方向。

然而近期美債、歐債紛紛遭遇危機，日本也遭遇了國債評級下調的命運。人們不禁產生疑問：這么大規模的外儲究竟如何配置才能確保安全？

業界普遍認為持有主權債券、黃金、外國股票以及能源大宗商品，是外匯分散投資的幾個主要去向。但是目前看來，哪一個盤子面對中國巨額的外匯儲備，都顯得杯水車薪。截至2011年6月末，中國外匯儲備余額已達到31975億美元。其中，投資美國國債的資金占比約為36.5%。

“目前制造業發達國家的國債市場都比較狹小，比如德國國債市場的規模只有美國國債市場規模的14%，中國快速分散化的結果將導致推高中國所要購買的非美元資產的市場價格。”有分析人士告訴記者。

曹鳳岐教授指出，在海外開展股權方式的戰略投資，通常會遭遇發達國家的限制，特別是歐美較優質的公司資產，保護政策會更嚴格，并且未來也看不出歐美國家會對這方面的控制能有所放松。

胡祖六指出，中國巨大的外匯儲備規模，流入哪一個市場，都影響市場定價，從金融理論角度看，當資產規模大到一定程度的時候，通過分散化來對沖資產風險的行為往往會失效。

國研中心金融所主任夏斌此前在網易讀書會上向記者表示指出：“目前世界經濟的形勢，尋找一個或幾個合適的外儲投資目標的確很難，這方面只能由我們的政府想盡各種辦法，慢慢摸索，一點一點地推進多元化進程。”