昨天，一場(chǎng)常規(guī)的公開市場(chǎng)操作挑動(dòng)了市場(chǎng)敏感的神經(jīng)：一年央行票據(jù)利率水平意外上升了近9個(gè)基點(diǎn)，令市場(chǎng)再燃加息預(yù)期。受此影響，銀行間債市收益率曲線一度整體上升2至3個(gè)基點(diǎn)，滬深股市沖高回落。

昨天上午，央行在公開市場(chǎng)以50億元地量發(fā)行一年期央行票據(jù)，孰料發(fā)行利率升至3.584%，較上周上升了8.58個(gè)基點(diǎn)。而一年央票利率，在3.4982%的平臺(tái)上已停留了七周。

對(duì)于這次操作結(jié)果，市場(chǎng)更傾向于是加息的暗示。因?yàn)橐荒暄肫钡囊弧⒍?jí)市場(chǎng)利差正在縮小，機(jī)構(gòu)對(duì)債券的需求量也逐步加大，區(qū)區(qū)50億元的地量發(fā)行規(guī)模并不足以造成一年央票發(fā)行利率一次性推升近9個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)的擔(dān)憂并非沒有由來。就在7月份央行宣布加息前，也是由公開市場(chǎng)率先發(fā)出信號(hào)，一年央票發(fā)行利率提早兩周上漲。

事實(shí)上，加息的必要性存在。7月份物價(jià)上漲幅度達(dá)到6.5%，再創(chuàng)年內(nèi)新高，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)于加息預(yù)期反而不如公布前強(qiáng)烈，一個(gè)重要的因素是，由美國(guó)信用評(píng)級(jí)下降等因素引發(fā)了海外市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，我國(guó)的貨幣政策盡力維持平穩(wěn)，以避免與多種因素疊加對(duì)經(jīng)濟(jì)造成不利影響。

但是，推遲不等于加息的必要性已經(jīng)消失。在7月份，構(gòu)成CPI統(tǒng)計(jì)的八大類商品價(jià)格全部上漲，為近年來罕見，顯示未來通脹壓力仍將具有較強(qiáng)持續(xù)性。把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)的央行，上周五還亮明了其管理通脹的決心。

一位業(yè)內(nèi)資深研究人員表示，從更長(zhǎng)的時(shí)段觀測(cè)，一年央票發(fā)行利率的上升與加息之間并不存在鐵定的對(duì)應(yīng)關(guān)系。但是，一年央票利率的意外上升表明了央行治理通脹、回收流動(dòng)性的決心，對(duì)此不得不慎重看待。