中國不可對物價形勢掉以輕心，但不可以用緊縮性貨幣政策予以應對。

　　8月9日，中國總理在國務院常務辦公會上，向世界傳達中國對美債風險態度：中方支持有關各方為金融穩定和經濟增長所做的努力，支持20國集團財長和央行行長關于穩定金融市場的聲明，要求有關各國切實采取負責任的財政、貨幣政策，減少財政赤字，妥善處理債務問題，保持市場投資安全和穩定運行，維護全球投資者信心。

　　同時，會議對中國的宏觀經濟政策重新做出調整，其中最大看點是：用“努力把物價漲幅降下來”取代“把控制物價總水平放在宏觀調控的首位”。

　　實際上，無論是在國務院層面，還是在各政府部門層面，中國對于物價問題的表述早已不見了“消除物價上漲貨幣因素”的提法。

　　這說明，決策層認為，經過一年的貨幣回籠，物價上漲的人民幣因素已經基本消除。

　　但是不是可以對物價問題高枕無憂？我看不行，未來物價形勢將比過去來得更加復雜，最為主要的因素是輸入性因素。

　　再看國際市場，其物價形勢的決定因素也更加撲朔迷離，美國國內“利益訴求”的矛盾是關鍵之一。

　　如果美國希望為QE3創造一個良好的物價環境，就會想方設法用“非貨幣手段”壓制大宗商品價格，尤其要壓制石油價格。4月底以來，美國紐約商品交易所已經大幅上調了白銀和石油期貨的交易保證金；芝加哥商品交易所也在美國因債務上限而發生“驢象之爭”時，大幅上調了美國國債期貨的交易保證金。而這些措施，都強力壓制了商品價格的上漲勢頭。

　　未來如果需要，美國政府是不會吝惜對市場實施行政或監管干預的。比如，奧巴馬5月初宣布，美國已經組成了由總檢察長牽頭的“反期貨操縱特別工作小組”。這實際是為可能脫韁的“物價野馬”套上了“籠頭”。這是可能抑制價格上漲的因素之一。

　　與之相對，美國商品市場最重要的操盤人——美國東部利益集團勢力極大，倚仗手中巨額資本實力，經常和政府角力，尤其是在金融監管的問題上。

　　所以，政府雖然設置了障礙，但東部利益集團出于切身利益的考慮，是不是會越過障礙？過去，越過障礙的事情時有發生。如果現在發生，那大宗商品價格走勢就無法預估。

　　決定大宗商品價格走勢還有另外一對矛盾：市場是認同美元泛濫必然貶值？還是認同全球經濟衰退？

　　由于國際大宗商品是以美元計價和結算，所以一旦市場認同美元貶值，那就會推動商品價格上漲；但是，如果市場認同經濟衰退，大宗商品需求不足，那商品價格就會下跌。從最近一段時間的情況看，兩種認知交替出現。

　　只有以上矛盾斗爭得出結果，才可對未來物價形勢加以判斷。

　　對于中國而言，我們都必須提高警惕，央行必須審時度勢，即便發生了較大幅度的“輸入型通脹”，也不能緊縮貨幣。必須避免，原材料成本和利率同時大幅攀升，嚴重抑制內需的情況發生。

　　對于大宗商品價格，我的判斷是：“美元貶值”作為全球在美國主權債務信用下降過程中最大的擔心，勢必發揮上推商品價格的作用；但如果美國不希望物價飛漲打斷寬松貨幣政策，那就會想方設法抑制物價。所以，大宗商品價格短時之內的暴漲暴跌可能成為常態，而可以肯定的是，大宗商品價格不會一味走弱。