美國標準普爾下調美國主權信用評級，全球領導人立刻就此展開密集磋商討論應對措施，二十國集團、七國集團和歐洲央行都舉行了會議，并承諾將采取一切舉措維持金融市場穩定。

    盡管如此，全球股市和其他金融市場還是在一陣寒意中瑟瑟發抖。不過各國針對不同的局勢采取了種種應對舉措，瑞士和日本為抑制本幣升值絞盡腦汁；歐洲則為抑制市場暴跌頒布賣空禁令；美國宣布將維持極低利率直至2013年年中。

    美元指數則在亂世中起伏不定，美國評級調降的壞消息令美指周初以73.97低開，市場風險情緒的冰火淬變令美元于周中連續以大陰大陽的K線形態演繹行情，雖然美日振幅劇烈，但缺乏明確方向的行情令美指陷于相比上周更為狹窄的方位內波動，低見73.82，最高沖至75.06，終以74.56的近期箱體中軸附近水平報收。

    上周匯市要聞盤點

    全球股市跌宕起伏  政策施救能否起死回生？

    一連串重量級事件降臨全球股市，歐美市場一度出現慘跌行情。但憑借著“兵來將擋，水來土掩”的頑強韌勁，歐美股市迅速從一波深幅跌勢的底部彈離。不過，在全球經濟復蘇形勢依然遲滯的背景下，股市起死回生后依然難以冬去春來。

    本周全球股市寬幅震蕩，在標普調降美國評級后股指重心明顯下移。美股方面，道指收挫1.5%；納指收跌1%，標普500指數在過去15天中下跌11天，三周累計大跌12.4%。

    10年期意大利和西班牙國債收益率上周突然躍升至6.0%上方的“不可持續的”水平。引發了市場對于歐元區債務危機可能會向這兩個脆弱的國家蔓延的擔憂。泛歐績優300指數當日收盤大跌3.2%，美股三大股指跌幅更是達到4%。

    但歐洲央行(ECB)要求意大利及西班牙加速特定的改革進程，并推出相關憲法修正案，以作為央行購買意西債券的條件。兩國領導人作出相關承諾后，歐洲央行自上周末起開始購入意西債券進行救援。這也促使市場風險偏好一時間顯著升溫，歐美股市跌勢放緩。

    而有傳言稱，繼美國主權信貸評級被“史無前例”地下調后，歐元區各個AAA評級的國家也恐面臨評級被調降的風險，其中法國評級更是首當其沖。與此同時，法國興業銀行被傳財務穩固性堪憂。法國CAC 40指數當日收盤重挫5.45%，歐洲銀行股指數大跌6.7%，錄得2009年3月來最大單日跌幅。其中法國興業銀行股價勁跌14.7%。

    法國市場監管機構AMF稱，將對導致法國興業銀行本周大跌的傳言展開調查。歐洲監管機構——歐洲證券與市場管理局(ESMA)周四宣布，意大利、西班牙、法國、比利時將自8月12日起禁止賣空。由此，法國銀行業股扭轉跌勢，泛歐績優300指數當日收高2.7%，美股三大股指均錄得4%左右的漲幅。

    基于這種“兵來將擋，水來土掩”的韌勁，歐美股市本交易日延續上日的漲勢。但有分析人士認為，對于全球經濟前景的擔憂令市場風險偏好難以真正痊愈，股市此輪反彈恐難以為繼。

    愛丁堡SVM Asset Management的董事總經理Colin McLean表示，“市場在賣空限制公布后有所企穩，但銀行股跌幅已很深，多數超賣，目前而言可能僅僅是脫離低位而已。”SentimenTrader.com總裁Jason Goepfert表示，美國股市在過去逾100年內第6次出現每天波幅超4%的行情，后市可能會表現反覆。

    歐債危機鯨吞核心經濟體  法國被傳難保評級

    歐元區債務危機的烈焰并未因7月21日歐元區領導人峰會推出所謂的應對債務危機的計劃而有所收斂，反而呈現出愈燃愈烈的態勢。繼意大利后，又一歐元區核心國家——法國開始進入投資者的視線。

    國際貨幣基金組織(IMF)上月預計，法國2011年國內生產總值(GDP)增速將為2.1%，2012年增速將為1.9%，低于法國政府的預期。IMF同時對歐元區債務危機可能給法國經濟帶來的外部風險發出了警告。另一方面，法國政府6月公布的數據顯示，法國公共債務占國內生產總值的比例已上升到85.4%，雖然低于深陷債務泥潭的希臘，但也遠超出歐盟《穩定與增長公約》規定的60%的水平。

    除了自身債務水平外，法國的金融體系還可能被其他“債臺高筑”國家的風險傳染。據統計，截至2010年底，法國最大的4家銀行持有葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙的機構和個人債務總計近3000億歐元。一旦這些國家經濟發生重大風險，法國銀行恐遭受巨額損失。

    盡管歐元區領導人上月就應對歐元區債務危機的解決方案達成共識，但能否真正取得效用仍尚未可知。無論如何，歐洲金融穩定基金(EFSF)被賦予的新靈活性短期內很難有得以實施的機會。

    法國財長巴洛因(Francois Baroin)上周表示，歐元區成員國應該快速行動，尋求議會批準以執行上月推出的新債務危機計劃。另外，近期以來市場對于歐元區債務危機恐出現蔓延的擔憂情緒有些“失控”，必須對此加以留意。

    周三有傳言稱，繼美國主權信貸評級被“史無前例”地下調后，歐元區各個AAA評級的國家也恐面臨評級被調降的風險，其中法國評級更是首當其沖。盡管三大評級機構迅速出面辟謠，但市場恐慌情緒似乎依然難以平復。法國國債的信用違約掉期(CDS)飆升至161.7，創下歷史新高。

    分析人士指出，之所以一個傳言能夠掀起驚濤駭浪，就至少說明法國本身已經出現問題，同時市場對其的信心也開始降低。法國已經無法再像去年那樣“任憑風浪起，穩坐釣魚臺”了。

    法國農業信貸銀行利率策略師Orlando Green表示，市場不是因基本面影響，而是緊張的氣氛影響。目前的市場環境是避險，所有人都在觀望歐洲會不會有下一個問題出現。Generali Investments的Wiener表示，如果法國的評級被下調，其他歐元區國家恐也無法幸免。

    Fed承諾中期維持低利率水平  QE3已然埋下伏筆

    美聯儲周二公布了本年度第5次利率決議，一如市場預期般維持利率以及量化寬松政策不變。而隨著美國經濟前景愈發黯淡無光，美聯儲已然無意在可見的未來收緊貨幣政策。有分析人士指出，美聯儲正在為QE3的推出埋下伏筆。

    美聯儲周二在聲明中稱，美國經濟復蘇較之前委員會預期的顯著放慢。與此同時，整體就業市場的表現也不及預期。經濟指標暗示就業市場復蘇近幾個月出現停滯，失業率也有所上揚。家庭支出非住宅類建筑的投資仍舊疲軟，房產市場繼續承壓。

    聲明稱，為促進經濟更強勁復蘇，并幫助確保通脹隨著時間的進展達致符合目標水準，委員會將維持聯邦基金利率在0-0.25%的區間不變，并繼續預計在包括較低的資源使用率，通脹趨勢受到抑壓和通脹預期穩定的經濟狀況影響下，聯邦基金利率將在至少至2013年中維持在近零水準。

    通脹方面，美聯儲認為，隨著能源和部分商品價格已經從稍早的高位回落，通脹壓力已經緩和。此外，較長期通脹預期亦保持穩定。

    有3名三位美聯儲官員對聲明持異議，達拉斯聯儲主席費舍爾、明尼阿波利斯聯儲主席柯薛拉柯塔、以及費城聯儲主席普羅索傾向于保留“一段長時間”措辭。

    此外，委員會還將維持現有的對到期證券回籠資金再投資的政策。委員會將定期檢討所持證券的規模和組成，準備在適當的時候作出調整。

    分析人士指出，從最近3次美聯儲政策聲明中可以發現，美聯儲對于美國經濟前景的預期一次比一次悲觀，進一步采取措施刺激經濟的必要性也在日益提高。根據美聯儲此次聲明的措辭，市場基本可以勾勒出第三輪量化寬松政策(QE3)的大致框架。

    Ycmnet Advisors總裁兼首席投資策略師Michael Yoshikami表示，“政策聲明顯示美聯儲愿意在需要的時候采取行動。他們肯定沒有關上第三套量化寬松政策的大門。一如預期，他們談到經濟遲滯，這眾所周知。更重要的是美聯儲表示稱如果需要，將準備采取行動，市場對此不會感到意外。”

   當局招招直取瑞郎強勢  避險王者英雄氣短

    風險事件頻現的市場格局令瑞郎一度蟬聯匯市王者寶座，美元/瑞郎于8月9日刷新紀錄低點0.7086水平。但隨著日趨走強的瑞郎匯率漸漸觸痛瑞士經濟，瑞士央行在長期沉寂后開始頻繁動作打壓瑞郎。眼下正值市場風險情緒波動甚為劇烈之時，昔日避險王者卻無奈英雄氣短。

    瑞士央行(SNB)周三宣布應對瑞郎匯率大幅上升的進一步舉措，包括增加向貨幣市場注入流動性，以及進行外匯互換交易。該行表示，瑞郎匯價過高對瑞士經濟構成威脅，并加劇物價穩定的下檔風險。該央行上周已然宣布計劃讓三個月瑞郎倫敦銀行間拆借利率(LIBOR)盡可能接近零水準，將三個月瑞郎LIBOR目標區間從0.00-0.75%縮窄至0.00-0.25%，以配合抑制瑞郎急升的行動。

    瑞士央行副行長喬丹周三表示，上周的貨幣政策取得了理想的效果，如果瑞士央行未能采取措施，瑞郎可能暴漲。措施是否足夠另當別論，央行將在必要時進一步采取貨幣政策措施。

    瑞士央行理事Jean-Pierre Danthine表示，近一段時期以來瑞郎大漲對瑞士經濟影響甚大，尤其是在物價方面。不過，瑞郎強勢料不會持續，且央行將隨時準備采取更多行動加以遏制。

    分析人士指出，經濟面臨嚴峻風險的情況下瑞士央行終于按捺不住而對瑞郎施以重手。可以想象，當瑞郎再次展現出蠢蠢欲動的強勁勢頭時，央行將時刻準備采取更多措施將之扼殺在搖籃中。在這樣的背景下，盡管金融市場依然是一派反復無常的局面，但瑞郎強勢局面短中期內料難以再現。

    富國銀行貨幣策略師Vassili Serebriakov表示，瑞郎之前升勢凌厲，令投資者難以想象。這促使瑞士央行采取更多政策措施遏制并扭轉瑞郎升勢。

    法國巴黎銀行高級外匯策略分析師Ray Attrill表示，市場對瑞士央行或干預市場的憂慮持續，致使瑞郎升勢受阻。Attrill認為，或許已有部分投資者出脫瑞郎多頭頭寸。

    匯市展望

    股市大地震已匯聚了市場太多注意力，全球金融市場本周可謂跌宕起伏，美股道瓊斯指數此前連續多個交易出現400點左右的單日波動，而美股在本周最后兩個交易日實現連續反彈似乎暗示股市人氣再度聚攏，歐洲“禁空令”出臺后也一定程度上平息了近期歐洲債務危機惡化帶來的緊張情緒。后市方面，業界也不乏看多的聲音，巴菲特“跌得越兇買得越多”的態度儼然成為多頭旗幟，但在如此動蕩期，更多分析師的建議就是“多看少動”。

    隨著鴿派的美聯儲貨幣政策聲明的出爐，美國將以何種形勢推出QE3已引得市場人士好生揣摩。從最近3次美聯儲政策聲明中可以發現，美聯儲對于美國經濟前景的預期一次比一次悲觀，進一步采取措施刺激經濟的必要性也在日益提高。根據美聯儲此次聲明的措辭，市場基本可以勾勒出QE3的大致框架。美聯儲的決策對使用美元作為融資貨幣的套息交易商而言是好消息。有分析師指出，鑒于美國的政策姿態，一旦近期的全球恐慌塵埃落定，美元將成為利差交易中主要的融資貨幣，因在明年底之前沒有利率風險。

    而從中期走勢來看，美指依然在72.70-76.00的箱體空間內來回震蕩，在全球經濟形勢危機重重的當下，其后市方向愈發難辨，市場或等待美聯儲后續寬松政策內容出爐后再行突破。

    瑞士方面針對瑞士法郎強力升值施下猛藥，瑞郎也在周三至周五的3個交易日內大幅下滑，分析人士指出，經濟面臨嚴峻風險的情況下瑞士央行終于按捺不住而對瑞郎施以重手。可以想象，當瑞郎再次展現出蠢蠢欲動的強勁勢頭時，央行將時刻準備采取更多措施將其遏制。市場對瑞士央行或干預市場的憂慮持續，致使瑞郎升勢受阻。或許已有部分投資者出脫瑞郎多頭頭寸。在這樣的背景下，盡管金融市場依然是一派反復無常的局面，但瑞郎強勢局面短中期內料難以再現。