由于歐美債務危機不斷升級，宏觀面利空消息接踵而至，滬膠1201合約期價由前期的高位震蕩走勢轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳暗母吲_跳水，短短三個交易日期價暴跌4000元/噸以上。短期系統(tǒng)性風險突然釋放，使得市場投資者無從應對，恐慌情緒充斥著商品市場。但筆者認為在短期風險釋放完畢以后，滬膠將迎來超跌反彈行情。
美務長期形勢依舊嚴峻，全球經(jīng)濟放緩令人擔憂
盡管美債出現(xiàn)違約的短期警報解除，但其長期風險并未隨之消失，后續(xù)影響依然值得關注。同意提高債務上限雖能解一時之急，但卻意味著美國政府的債務水平還要攀升，長期債務風險依舊嚴峻。據(jù)國際貨幣基金組織的最新數(shù)據(jù)顯示，美國聯(lián)邦公債占GDP的比例今年將達到99％，明年預計會進一步升至103％。而當一國債務總額占GDP的比例超過90％后，該國經(jīng)濟將陷入增長遲滯，近期美國公布的7月PMI數(shù)據(jù)遠低于市場預期則正是對此的最好證明。這使得市場對于全球經(jīng)濟放緩的擔憂升級，從而進一步加劇大宗商品價格波動。
通脹高位延續(xù)，新一輪加息預期來臨
今日國家統(tǒng)計局公布的顯示，7月全國居民消費價格總水平同比上漲6.5%。創(chuàng)2008年7月以來的37個月新高。7月PPI同比漲幅為7.5%，創(chuàng)2008年10月以來的34個月新高。這一數(shù)據(jù)基本符合前期市場多家預測的數(shù)值。接下來央行將可能再次上調(diào)基準利率。考慮到目前防通脹仍然是第一位的任務，而目前物價形勢的發(fā)展也意味著全年CPI控制在5%以內(nèi)的任務會相當艱巨，預計三季度央行仍有加息一到兩次的可能。新一輪加息預期或?qū)⒌絹恚瑴z期價將再次受到考驗。
天膠產(chǎn)量增速放緩，供應受到阻礙
從基本面上看，眼下東南亞主產(chǎn)區(qū)正處于割膠旺季，但由于受到自然災害影響，部分地區(qū)短期供應受到阻礙，產(chǎn)量增速出現(xiàn)放緩跡象。近期泰國南部地區(qū)受到持續(xù)降水的影響，導致短期原料日供應量較前期有所減少。越南因當?shù)叵鹉z樹遭遇嚴重的病害，預計三季度天然橡膠產(chǎn)量將減少9.4%。而印尼方面，由于當?shù)禺a(chǎn)區(qū)已進入齋月，8月底開齋節(jié)后將迎來兩周假期，工廠全部放假，供應情況也會受到影響，短期供應依然緊俏。據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會（ANRPC）近期公布的月度報告顯示，2011年第三季度全球天然橡膠產(chǎn)量增速為3.4%，全年產(chǎn)量增速為4.9%，低于之前的預估全年增幅5.2%。后期天然橡膠供應增加步伐依然緩慢，供應緊張局面至少還將在未來7年內(nèi)持續(xù)。
汽車政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，下游需求有望回暖
由于今年初汽車消費優(yōu)惠政策退出以及部分城市限購令出臺，嚴重挫傷了上半年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷，為此中汽協(xié)一度上書國務院請求政府能出面扶持汽車行業(yè)。近日北京市正式公布《關于進一步促進本市老舊機動車淘汰更新方案》，規(guī)定從8月1日起至明年12月31日期間，市民淘汰老舊機動車輛，可獲得2500元到14500元政府補助，置換新車還可享受2000元到10000元企業(yè)獎勵，用于沖抵車款。而從經(jīng)驗來看，汽車消費回暖通常要慢于政策轉(zhuǎn)變兩至三個月。從月度規(guī)律分析，7月過后汽車產(chǎn)銷將從底部回升，天膠需求將逐步增加，后期下游需求有望回暖，從而有利于天膠期價保持強勢。
綜上所述，歐美債務危機升級，引發(fā)全球金融市場動蕩，短期內(nèi)系統(tǒng)性風險加劇，滬膠連續(xù)暴跌，但基于較好的基本面，筆者認為在短期風險釋放完畢以后，滬膠將迎來超跌反彈行情。（寶城期貨 陳棟）
美務長期形勢依舊嚴峻，全球經(jīng)濟放緩令人擔憂
盡管美債出現(xiàn)違約的短期警報解除，但其長期風險并未隨之消失，后續(xù)影響依然值得關注。同意提高債務上限雖能解一時之急，但卻意味著美國政府的債務水平還要攀升，長期債務風險依舊嚴峻。據(jù)國際貨幣基金組織的最新數(shù)據(jù)顯示，美國聯(lián)邦公債占GDP的比例今年將達到99％，明年預計會進一步升至103％。而當一國債務總額占GDP的比例超過90％后，該國經(jīng)濟將陷入增長遲滯，近期美國公布的7月PMI數(shù)據(jù)遠低于市場預期則正是對此的最好證明。這使得市場對于全球經(jīng)濟放緩的擔憂升級，從而進一步加劇大宗商品價格波動。
通脹高位延續(xù)，新一輪加息預期來臨
今日國家統(tǒng)計局公布的顯示，7月全國居民消費價格總水平同比上漲6.5%。創(chuàng)2008年7月以來的37個月新高。7月PPI同比漲幅為7.5%，創(chuàng)2008年10月以來的34個月新高。這一數(shù)據(jù)基本符合前期市場多家預測的數(shù)值。接下來央行將可能再次上調(diào)基準利率。考慮到目前防通脹仍然是第一位的任務，而目前物價形勢的發(fā)展也意味著全年CPI控制在5%以內(nèi)的任務會相當艱巨，預計三季度央行仍有加息一到兩次的可能。新一輪加息預期或?qū)⒌絹恚瑴z期價將再次受到考驗。
天膠產(chǎn)量增速放緩，供應受到阻礙
從基本面上看，眼下東南亞主產(chǎn)區(qū)正處于割膠旺季，但由于受到自然災害影響，部分地區(qū)短期供應受到阻礙，產(chǎn)量增速出現(xiàn)放緩跡象。近期泰國南部地區(qū)受到持續(xù)降水的影響，導致短期原料日供應量較前期有所減少。越南因當?shù)叵鹉z樹遭遇嚴重的病害，預計三季度天然橡膠產(chǎn)量將減少9.4%。而印尼方面，由于當?shù)禺a(chǎn)區(qū)已進入齋月，8月底開齋節(jié)后將迎來兩周假期，工廠全部放假，供應情況也會受到影響，短期供應依然緊俏。據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會（ANRPC）近期公布的月度報告顯示，2011年第三季度全球天然橡膠產(chǎn)量增速為3.4%，全年產(chǎn)量增速為4.9%，低于之前的預估全年增幅5.2%。后期天然橡膠供應增加步伐依然緩慢，供應緊張局面至少還將在未來7年內(nèi)持續(xù)。
汽車政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，下游需求有望回暖
由于今年初汽車消費優(yōu)惠政策退出以及部分城市限購令出臺，嚴重挫傷了上半年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷，為此中汽協(xié)一度上書國務院請求政府能出面扶持汽車行業(yè)。近日北京市正式公布《關于進一步促進本市老舊機動車淘汰更新方案》，規(guī)定從8月1日起至明年12月31日期間，市民淘汰老舊機動車輛，可獲得2500元到14500元政府補助，置換新車還可享受2000元到10000元企業(yè)獎勵，用于沖抵車款。而從經(jīng)驗來看，汽車消費回暖通常要慢于政策轉(zhuǎn)變兩至三個月。從月度規(guī)律分析，7月過后汽車產(chǎn)銷將從底部回升，天膠需求將逐步增加，后期下游需求有望回暖，從而有利于天膠期價保持強勢。
綜上所述，歐美債務危機升級，引發(fā)全球金融市場動蕩，短期內(nèi)系統(tǒng)性風險加劇，滬膠連續(xù)暴跌，但基于較好的基本面，筆者認為在短期風險釋放完畢以后，滬膠將迎來超跌反彈行情。（寶城期貨 陳棟）
