隨著全球經濟不確定因素增多、歐債危機不斷爆發及美元大幅貶值，新興市場國家紛紛買入日元進行避險，這些國家外匯儲備中的日元儲備創10年以來最高水平。然而，這有助于日本維持全球最低借貸利率。

國際貨幣基金組織(IMF)上周公布的一份報告指出，新興市場國家外匯儲備的日元比重今年第一季度攀升至2.9%，創10年以來最高水平，2010年第一季度為1.9%。

作為世界外匯儲備最多的中國，今年4月份大幅買入日本長期國債，為高達3萬億美元的外儲分散投資。昨日發行的10年期日本國債平均收益率為1.17%，同期美債為3.16%，德債為3.01%。

根據日本央行的數據，去年央行增持日債在內的日元資產24.6%，至35萬億日元(約合4070億美元)之間，其中日債占了約33萬億日元。

據日本財務省6月8日公布的數據顯示，今年4月份中國凈買入價值1.33萬億日元的日本長期國債，創下2005年1月份以來最高記錄。數據同時顯示，4月份中國凈賣出了價值1.47萬億日元的日本短期國債。

根據日本財務省在5月公布的數據顯示，今年3月中國內地流入一年期以上日本債券的資金達到29億美元，達到2005年以來的最高水平，而且這是連續6個月的凈買入。

日本住友商事總和研究所首席經濟學家奧田壯一(Soichi Okuda)指出，“外國投資人持續利用外匯儲備投資日債，日本將受惠，因為僅僅依賴國內買家不容易。外資僅占日債的5%，財務省必須想辦法提高。”

瑞穗總和研究所資深經經濟學家武內浩二(Koji Takeuchi)指出，新興發展中國家央行增持日元資產，分散投資此乃天經地義。中國大手筆買進日元資產，壓低了日債收益率。從風險來看，日元被認為相對安全，當市場籠罩于不確定性因素時，日元資產通常會被看好。

全球外匯儲備規模由去年底的9.259萬億美元，上升至9.694萬美元;新興國家外匯儲備則由6.166萬億美元，增至6.533萬億美元。

根據IMF上周公布的“官方外匯準備貨幣組成”季度報告，今年第一季度新興國家的歐元儲備比重降至28%，創2003年以來最低。截至3月底止，美元占所有儲備貨幣的比重降至60.7%，創至少1999年以來最低。日元比重則持平在3.8%，歐元比重則由26.2%，略增至26.6%。

不過，日本債務前景令人憂心，其龐大的債務結構、不斷惡化的財政狀況及洪水猛獸般的流動性，或是日本發生主權債務違約的“導火索”。同時，國際三大評級機構近期密切向日本債務發出警告。

日本政府負債占GDP比例實屬罕見。惠譽指出，日本政府債務占GDP的比例為210%，遠超過希臘的120%，超過國際上公認的安全線60%的三倍多。

根據經濟合作暨發展組織(OECD)，日本10年期國債收益率在相關32個市場中最低，即使日本總債務預估達國內生產總值(GDP)的219%。今年以來，日元兌16種主要貨幣下挫。日元兌美元在日本地震發生后于3月17日一度攀升至76.25，創二戰以來最高水平。

巴克萊銀行(Barclays Bank Plc)駐東京首席匯率策略師山本雅文(Masafumi Yamamoto)在報告中表示，“累積日元外匯儲備的趨勢可能停止，因為美元兌日元走勢不明。國債收益率維持低位下，欠缺升值動力，日元吸引力已經不大。”