由于世界經濟前景趨于惡化，中國創新高的CPI數據將使調控周期被迫延長，在上述背景下，2011年下半年的天膠市場難現大牛市，膠價下半年運行區間應當在每噸26000—38000元。

從國內輪胎需求看，4月份的汽車產銷數據不如預期，而中國5月份的汽車產銷數據再現負增長。隨著汽車產業延續理性回歸至正常發展水平，市場開始下調2011年中國汽車產銷，全年出現負增長的可能性不能排除。隨著新膠資源的增長及季節性調整的結束，開工率也逐步恢復，近幾個月的輪胎產量已經接近今年來的高點。近幾個月輪胎產量的迅速恢復與汽車行業的調整形成鮮明的對比。我們預期一旦國內汽車行業調控周期被延長的話，輪胎企業將會出現一波新的產能過剩浪潮。

從日本的情況看，日本地震造成日本供應鏈條難以在短時間內恢復，對日本汽車產量及歐美產量造成明顯沖擊。但我們預期下半年開始日本有望進入緩慢增長的階段，2012年則有可能進入高速發展階段。從而帶動日本汽車業的發展。

有一點需要注意，日本今年以來投放的巨量資金不會引發通脹，主要是因為受到圍繞地震產生的真實需求所致，抗震救災及災后重建都需要大量資金。因此，日本災后重建對天膠價格的影響很少，對需求的增加將會被近幾年來供給的增長對沖掉。

從印度情況看，印度汽車市場銷售增幅明顯放緩，受到高通脹導致的信貸成本增長等因素帶來的需求抑制。市場預期2011年度印度汽車銷售增幅將從2010年度的27%放緩到12%至15%左右。

從全球視角出發，經過2010年的需求高速發展之后，天然橡膠(32150,145.00,0.45%)將進入需求增速快速下滑的調整階段，包括先前減產預期最濃的泰國在內，2010年主要產膠國產量都出現明顯增長，隨著2005-2008年集中種植樹木的陸續開割及價格機制的作用，預計天然橡膠的產量將進入新一輪的勻速增長通道，未來幾年全球的天膠市場也將進入寬松平衡格局之中。

鑒于影響2010年供求失衡的因素在2011年迅速消除，國內天膠產量將繼續穩定增加，在不發生嚴重自然災害的情況下，2012年國內總產量可望達到78萬噸甚至更高。進口量仍將維持在穩定增長的水平上，我們預期2011年中國將會累積起一定的庫存水平。

從目前的期限結構圖來看，遠期價格稍有抬頭，但整體的格局并沒有變化。這主要是受到IRSG調增今年橡膠需求至1120萬噸和ANRPC下調產量預估至993.6萬噸的影響。

由于修復2010年供求失衡的因素已在2011年得到緩解，天膠需求已得到價格機制的強約束，供給彈性也得到恢復，天膠市場回歸至供需寬松平衡的格局，這對價格走勢而言相對偏空。